تأثیر اقلام تعهدی بر محدودیت مالی در شرایط بحرانی بر اساس مدل سه عاملی فاما و فرنچ با در نظر گرفتن روند حرکت قیمت سهام

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دکتری گروه حسابداری، واحد نجف‌آباد، دانشگاه آزاد اسلامی، نجف‌آباد، ایران.

2 کارشناسی ارشد گروه حسابداری، واحد علوم و تحقیقات خوزستان، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران.

10.22103/jdc.2019.8804.1033

چکیده

هدف: هدف از این پژوهش نخست بررسی تأثیر اقلام تعهدی بر محدودیت‌ مالی بوده و برآورد اثری که این اقلام بر محدودیت مالی از خود بجای می‌گذارد، بر قیمت‌گذاری سهام دیگر هدف پژوهشی است. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1395-1388 است.
روش: حجم نمونه با استفاده از روش حذف نظام‌مند بالغ بر 117 شرکت انتخاب شد. روش اجرای پژوهش مبتنی بر رگرسیون چندگانه با رویکرد داده‌های ترکیبی است.
یافته‌ها: فرضیه‌های پژوهش با استفاده از دو فرضیۀ هدف و فرضیۀ کمکی بررسی شد. به عبارتی نتایج فرضیه اول در فرضیه دوم بکارگیری شده است.
نتیجه‌گیری: شواهد پژوهش حاکی از آن است که اقلام تعهدی اختیاری بر محدودیت مالی تأثیر معکوس ولی اقلام تعهدی غیر اختیاری بر محدودیت مالی بدون تأثیر است. از دیگر نتایج پژوهش، نقش منفی بکارگیری اقلام تعهدی در شرایط بحرانی بر بازدۀ اضافی سهام با در نظر گرفتن روند حرکت قیمت سهام بر اساس مدل سه عاملی فاما و فرنچ است. در واقع شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران که دارای محدودیت‌های مالی هستند، نمی‌توانند از اقلام تعهدی غیر اختیاری جهت نشان دادن جنبه‌های مثبت فعالیت خود استفاده کنند و در استفاده از این مورد محدود می‌شوند. ولی شرکت‌هایی‌که از اقلام تعهدی اختیاری در راستای علامت‌دهی جنبه‌های مثبت فعالیت خود به بازار استفاده می‌کنند، افت قیمت سهام ناشی از بحران مالی را جبران و در بازۀ زمانی کوتاه‌مدت بازدۀ سهام خود را در مدت کوتاهی افزایش می‌دهند.

کلیدواژه‌ها


Almeida, H., M. Campello, and M. Weisbach. (2004). The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance 59 (4): 1777–1804.
Bagherzadeh, A. (2010), Factors Influencing the Amusement Demand in Forest Parks, Case Study of Dagharaghaghi Forest Park, Khoy County, Journal of Agricultural Economics Research, Vol 2, No 2 [In Persian].
Bahar Moghaddam, M., Ghayadi, H. (2015). "Investigating the Relationship between Optional Accruals and Auditor Change". Journal of Accounting Knowledge, 6 , No. 20 [In Persian].
Barth, M.E., Elliot, I.A. and Finn, M.W. (1999). Market rewards associated with patterns of increasing earnings. Journal of Accounting Research, 37 (2): 387 -413.
Beidleman,C.R.(1973)." Income Smoothing : The Role of  Management". The Accounting Review, Vol.48, No.4, pp.653-667.
Bekharadi Nasab. Vahid ,Shafii. Hossein (2015) The Effects of Accruals on Financial Constraints in Tehran Stock Exchange . European Online Journal of Natural and Social Sciences. 2015,Vol.4, No.1 Special Issue on New Dimensions in Economics, Accounting and Management.ISSN 1805-3602 [In Persian].
Bekhradi Nasab; V. (2014). Impact of accruals on financial constraints. M.Sc. in Accounting, Islamic Azad University, Sirjan Branch of Science and Research, Faculty of Humanities.
Bekhradi Nasab; V. Zholanezhad; F. (2015). Impact of accruals on SA index. Journal of Management and Accounting Research. Nos. 15 and 16 [In Persian].
Bekhradi Nasab; V. Zholanezhad; F. (2017). "The Impact of Earning Quality on Excess Returns with Regard to Momentum". Financial Engineering and Securities Management , 8, 32, 21-42 [In Persian].
Bekhradi Nasab; V. Zholanezhad; F. (2017). The Impact of Earning Quality on Excess Returns with Regard to Momentum the Impact of Earning Quality on Excess Returns with Regard to Momentum Category 24's portfolio technique for seasonal. Financial Knowledge of Securities Analysis, 10(36), 25-43 [In Persian].
Callen, J. L., Khan, M., & Lu, H. (2013). Accounting Quality, Stock Price Delay, and Future Stock Returns. Contemporary Accounting Research, Vol. 30, No.1, Pp. 269–295.
Callen, J., Govindaraj, S., & Xu, L. (2000). Large Time and Small Noise Asymptotic Results for Mean Reverting Diffusion Processes with Applications. Economic Theory, Vol. 16, Pp. 401–419.
Campello, M., and J. Graham. (2013). Do stock prices influence corporate decisions? Evidence from the technology bubble. Journal of Financial Economics. 107 (1): 89-110.
Chaney Paul K and Debra C . Jeter,(1997). “ Income smoothing and firm characteristics”, Accounting Enquiries ; VOL.1, NO.7, PP: 83-115.
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding Earnings Quality: A Review of the Proxies, Their Determinants and Their Consequences. Journal of Accounting and Economics, Vol. 50, No.2-3, Pp. 344–401.
Dechow, P., W. Ge, , C. Larson, and R. Sloan. (1996). Causes and consequences of earnings manipulation: An analysis of firms subject to enforcement actions by the SEC. Contemporary Accounting Research 13 (1): 1–36.
Dechow, P., W. Ge, , C. Larson, and R. Sloan. (2011). "Predicting material accounting misstatement". Contemporary Accounting Research 28 (1): 17–82.
Fazzari, S., G. Hubbard, B. Petersen, A. Blinder, and J. Poterba. (1988). Financing constraints and corporate investment. Brookings Papers on Economic Activity 1: 141–206.
Graham, John R., Campbell R. Harvey and Shiva Rajgopal. (2005). "The Economic Implications Of Corporate Financial Reporting," Journal of Accounting and Economics, 2005, v40(1-3,Dec), 3-73.
Hadlock, C., and J. Pierce. (2010). New evidence on measuring financial constraints: Moving beyond the KZ Index. Review of Financial Studies 23 (5): 1909–1940.
Hao, Q., Li, K. (2015). The bright side of discretionary accruals: Evidence from finance and innovation. European Financial Management, 22(4), 540-575.
James S. Linck, Jeffry Netter, and Tao Shu (2013) Can Managers Use Discretionary Accruals to Ease Financial Constraints? Evidence from Discretionary Accruals Prior to Investment. The Accounting Review: November 2013, Vol. 88, No. 6, pp. 2117-2143.
Kaplan, S., and L. Zingales. (1997). Do financing constraints explain why investment is correlated with cash flow? The Quarterly Journal of Economics 112 (1): 169–215.
Kothari, S., A. Leone, and C. Wasley. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics 39 (1): 163–197.
Mirky; F. (2012). Impact of financial distress risk on stock price movement. Master of Accounting, University of Isfahan [In Persian].
Mojtahedzadeh; V. Taremi: M. (2006). Testing of Fama and French three-factor model in Tehran Stock Exchange to predict stock return. Management Message Quarterly. 17 and 18 (109). 132 [In Persian].
Protti, P. & Wagenhofer, A. (2011). Earning Guality Measure and Excess Returns. Working Paper, Graz university.41(6): 1-48.
Protti, P. & Wagenhofer, A. (2014). Earnings Quality measure and Excess Returns. Jornal of Beasiness Finance & Accounting. 41(5): 545-571.
Rangan, S. (1998). "Earnings management and the performance of seasoned equity offerings". Journal of Financial Economics 50 (1): 101–122.
Teoh, S., I. Welch, and T. Wong. (1998a). "Earnings management and the underperformance of seasoned equity offerings". Journal of Financial Economics. 50 (1): 63–99.