اثر نااطمینانی سیاست پولی بر نااطمینانی بازار سهام

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری گروه اقتصاد، واحد الیگودرز، دانشگاه آزاد اسلامی، الیگودرز، ایران.

2 استادیار گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه لرستان، خرم‌آباد، ایران.

3 استادیار گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه آیت‌الله بروجردی، بروجرد، ایران.

چکیده

هدف: هدف این مطالعه، بررسی اثر نااطمینانی سیاست‌های پولی بر نااطمینانی بازار سهام در ایران است.
 روش: در این پژوهش شوک‌های مثبت و منفی نااطمینانی در سیاست‌های پولی با استفاده از رویکرد NARDL، محاسبه شده است. همچنین، با استفاده از معادلات دیفرانسیل تصادفی (SDE)، شاخص نااطمینانی در بازار سهام تهران برآورد شده است. جهت برآورد مدل‌های تحقیق از داده‌های سالانه اقتصاد ایران طی دوره زمانی 1400-1368 استفاده شده است.
 یافته‌ها: نتایج مدل خطی ARDL نشان می‌دهد در بلندمدت نااطمینانی سیاست‌های پولی باعث تشدید نااطمینانی در بازار سهام می‌گردد. در طرف دیگر در مدل غیرخطی ARDL نتایج نشان داد شوک‌های نااطمینانی سیاست‌های پولی در وهله اول اثری نامتقارن بر نااطمینانی بازار سهام ندارند و در وهله دوم، شوک‌های منفی اثری مثبت بر نااطمینانی بازار سهام در بلندمدت دارد. دیگر نتایج نشان داد اندازه دولت و رشد اقتصادی نقشی در نااطمینانی بازار سهام ندارند. در حالیکه، نرخ ارز، نرخ تورم و نرخ بهره بر نااطمینانی بازار سهام اثرگذار هستند.
 نتیجه‌گیری: سیاست‌های نرخ بهره پایین توسط بانک مرکزی ممکن است رفتار سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران را به استراتژی های خطرناک تغییر دهد. این انتقال سیاست پولی می‌تواند منجر به بی ثباتی مالی شود و بر عدم اطمینان بازار سهام تأثیر بگذارد. در نهایت نیز بر اساس نتایج حاصله، پیشنهادهایی ارائه گردیده است.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

مراجع

ابراهیمی، محسن و شکری، نوشین (1390). بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر قیمت سهام با تأکید بر نقش سیاست پولی. مدلسازی اقتصادی، 5(1)، 45-23 https://www.sid.ir/paper/384579/fa.
اثنی‌عشری، ابوالقاسم، پورکاظمی، محمد حسین، ابوالحسنی هستیانی، اصغر و لطفی، احمد (1392). اثر نااطمینانی در بازدهی سرمایه بر رشد اقتصادی؛ مطالعه موردی ایران. پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، 3(12)، 75-88 https://egdr.journals.pnu.ac.ir/article_510.html?lang=fa.
احسانی، محمدعلی، ایزدی، رضا و کردتبار، حسن (1393). بررسی اثر توسعه بازار سهام بر رشد اقتصادی: مطالعه موردی در کشورهای گروه D8. سیاست‌های مالی و اقتصادی، 2(6)، 122-105 http://qjfep.ir/article-1-79-fa.html.
بیات، مرضیه، افشاری، زهرا و توکلیان، حسین (1395). بررسی ارتباط سیاست پولی و شاخص قیمت سهام (با در نظر گرفتن اثر ثروت و رونق بازار سهام) در چارچوب یک مدل DSGE. مجله مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 5(20)، 61-33 https://aes.basu.ac.ir/article_1665.html?lang=fa.
پیرایی، خسرو و شهسوار، محمدرضا (1388). تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازار سهام. پژوهش‌های اقتصاد ایران، 9(10)، 21-38 http://ecor.modares.ac.ir/ article-18-2863-fa.html.
حسینی، سیدمهدی و دادرس مقدم، امیر (1401). شناسایی و تأثیر شوک‌های پولی، مالی بر بازده سهام و صنایع بورسی کشور. بررسی مسائل ایران، 9(17)، 159-125 https://economics.ihcs.ac.ir/article_8101.html.
دادرس، کیوان؛ طلوعی اشلقی، عباس و رادفر، رضا (1397). نقش مالی رفتاری در درک رفتار سرمایه‌گذاری فردی (مرور شواهد تجربی از بورس اوراق بهادار تهران). دانش سرمایه‌گذاری، س7(28)، 101-83 https://jik.srbiau.ac.ir/article_13308.html.
رحیمی، مجید؛ ندری، کامران و یزدانی، مهدی (1401). شناسایی مهم‌ترین سازوکارهای انتقال سیاست پولی بر رشد اقتصادی در اقتصاد ایران با رویکرد الگوهای میانگین پویا. نظریه‌های کاربردی اقتصاد، 9(2)، 190-151 https://econrahbord.csr.ir/article_129919.html?lang=fa.
رضایی، غلامرضا؛ شهرستانی، حمید؛ هزبرکیانی، کامبیز و مهرآرا، محسن (1398). تأثیر سیاست پولی بر بازدهی و بی‌ثباتی بازار سهام (مقایسه‌ای بین ابزارهای سیاست پولی در ایران). تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 9(36)، 126-75 http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1810-fa.html.
زارع، روح‌الله (1399). سیاست پولی و چرخه‌های بازار سهام در ایران. اقتصاد مقداری، 19(1)، 27-1 https://jqe.scu.ac.ir/article_15627.html?lang=fa.
سپهوند، احسان، اسفندیاری، ساسان و مهرابی بشرآبادی، حسین (1395). بررسی تأثیر مکانیزاسیون کشاورزی بر امنیت غذایی خانوارهای روستایی در ایران. تحقیقات اقتصاد و توسعه کشاورزی ایران، 47(3)، 618-609 https://ijaedr.ut.ac.ir/article_60229.html?lang=fa.
سلمانی بی‌شک، محمدرضا؛ برقی اسکویی، محمدمهدی و لک، سودا (1394). تأثیر شوک‌های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران. تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 22، 131-94 http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1086-fa.html.
شریفی‌نیا، حسین؛ مؤمنی وصالیان، هوشنگ؛ دقیقی اصلی، علیرضا؛ دامن کشیده، مرجان و افشاری راد، مجید (1399). ارزیابی تأثیر قدرت رقابتی و سیاست پولی بر بازده دارایی در بانک‌های ایران (رهیافت الگوهای ساختاری). اقتصاد مالی، 14(51) 28-1 https://www.sid.ir/paper/524398/fa.
صفری، یدالله (1389). سیاست‌های پولی و مالی. نشریه مقالات علمی ایران.
علائی، رضا؛ صلاح‌منش، احمد و آرمن، سیدعزیز (1399). بررسی کارایی سیاست پولی تحت شرایط نااطمینانی اقتصادی (پژوهشی در اقتصاد ایران). پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، 11(41)، 34-15 https://egdr.journals.pnu.ac.ir/article_6372.html?lang=fa.
غلام‌زاده، مرجان (1399). عدم اطمینان در سیاست‌های پولی ، مالی و ارزی دولت و بازده بازار سهام. دومین کنفرانس حسابداری و مدیریت، تهران. https://civilica.com/doc/1114180.
کریمی، مجتبی؛ سبحانیان، فریده سادات و علی اکبری، محمدامین (1401). اثر نااطمینانی سیاست‌های پولی و ارزی بر گرایشات احساسی سرمایه‌گذاران. پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، 13(24)، 75-61 https://journals.iau.ir/article_693493.html.
محمدی، پریسا (1399). بررسی اثر نااطمینانی متغیرهای کلان اقتصادی بر سودآوری بانک ملت. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران مرکزی، دانشکده مدیریت.
محمدی، تیمور و حسینی، سیدمحبوبه (1401). بررسی اثر تکانه سیاست پولی بر حباب قیمت سهام (الگوی TVP-VAR). اقتصاد باثبات، 30(1)، 36-1 https://sedj.usb.ac.ir/article_6890.html.
موسوی، سیدعبدالله، رنجبر، همایون، صامتی، مجید و شریفی رنانی، حسین (1399). تحلیل اثر اعتماد سرمایه‌گذاران بر مکانیزم انتقال سیاست پولی و رشد اقتصاد بدون صادرات نفت خام در ایران: رهیافت (M-GARCH). اقتصاد مقداری (بررسی‌های اقتصادی)، 17(2)، 172-149 https://jqe.scu.ac.ir/ article_15309.html?lang=fa.
میرشفیعی، امیر، شهرستانی، حمید، غفاری، فرهاد و معمارنژاد، عباس (1399). نااطمینانی بازار سهام و تحلیل شوک سیاست پولی بر آن. پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، د28(95)، 380-343 http://qjerp.ir/article-1-2439-fa.html.
نوری نمینی، تقی (1392). تأثیر سیاست‌های پولی و مالی بر بازار سهام ایران. پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد یزد، دانشکده اقتصاد و حسابداری.
References
Ando, A., & Modigliani, F. (1963). The "Life Cycle" Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests. The American Economic Review, 53(1), 55-84 https://www.jstor.org/stable/1817129.
Abel, A., & Eberly, J. (1994). A unified model of investment under uncertainty. The American Economic Review, 84, 1369-1384 https://www.jstor.org/stable/2117777.
Abuka, C., Alinda, R.K., Minoiu, C., Peydro, J.L., & Presbitero, A.F. (2019). Monetary policy and bank lending in developing countries: Loan applications, rates, and real effects. Journal of Development Economics, 139, 185-202 https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2019.03.004.
Ahmad Shah, A., Dar, A.B., & Bhanumurthy, N.R. (2021). Are precious metals and equities immune to monetary and fiscal policy uncertainties? Resources Policy, 74, 102260 https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102260.
Alaei, R., Salahmanesh, A., & Arman, S.A. (2020). Monetary policy efficiency under economic uncertainty (Research in Iranian economy). Economic Growth and Development Research, 11(41), 34-15 https://egdr.journals.pnu.ac.ir/ article_6372.html?lang=en [In Persian].
Alam, M.I., & Quazy, R.M. (2003). Determinant of capital flight: An econometric case study of Bangladesh. Review of Applied Economics, 17, 85-103 https://doi.org/10.1080/713673164.
Apergis, N., Chatziantoniou, I., & Cooray, A. (2020). Monetary policy and commodity markets: Unconventional versus conventional impact and the role of economic uncertainty. International Review of Financial Analysis. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101536.
Balke, N.S., Martinez-Garcia, E., & Zeng, Z. (2021). In no uncertain terms: The effect of uncertainty on credit frictions and monetary policy. Economic Modelling, 100, 105493 https://doi.org/10.1016/j.econmod.2021.03.012.
Basu, S., & Bundick, B. (2017). Uncertainty shocks in a model of effective demand. Econometrica, 85(3):937–958 https://doi.org/10.3982/ECTA13960.
Batabyal, S., & Killins, R. (2021). Economic policy uncertainty and stock market returns: Evidence from Canada. The Journal of Economic Asymmetries, 24, e00215 https://doi.org/10.1016/j.jeca.2021.e00215.
Bauer, M., & Swanson, E.T. (2020). The fed' s response to economic news explains the "fed information effect". NBER Working Paper, (w27013). https://ideas.repec.org/p/ces/ceswps/_8151.html.
Bayat, M., Afshari, Z., & Tavakolian, H. (2016). Monetary policy and stock price index (on the basis of the wealth effect of the stock market boom) in a DSGE framework. Journal of Applied Economics Studies in Iran, 5(20), 33-61 https://aes.basu.ac.ir/article_1665.html?lang=en [In Persian].
Bekaert, G., Hoerova, M., & Duca, M.L. (2013). Risk, uncertainty and monetary policy. Journal of Monetary Economics, 60(7), 771-788 https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2013.06.003.
Bernanke, B.S., & Kuttner, K.N. (2005). What explains the stock market's reaction to Federal Reserve policy? The Journal of finance, 60(3), 1221-1257 https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00760.x.
Bianchi, J., & Bigio, S. (2022). Banks, liquidity management, and monetary policy. Econometrica, 90(1), 391-454 https://www.federalreserve.gov/newsevents/conferences/bianchi_bigio.pdf.
Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. Econometrica, 77(3), 623–685 https://doi.org/10.3982/ECTA6248.
Bloom, N., Floetotto, M., Jaimovich, N., Saporta-Eksten, I., & Terry, S.J. (2018). Really uncertain business cycles. Econometrica, 86(3), 1031–1065 https://doi.org/10.3982/ECTA10927.
Born, B., & Pfeifer, J. (2014). Policy risk and the business cycle. Journal of Monetary Economics, 68, 68–85 https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2014.07.012.
Boyle, G.W., & Peterson, J.D. (1995). Monetary policy, aggregate uncertainty, and the stock market. Journal of Money, Credit and Banking, 27(2), 570-582 https://ideas.repec.org/a/mcb/jmoncb/v27y1995i2p570-82.html.
Chen, X., & Chiang, T.C. (2020). Empirical investigation of changes in policy uncertainty on stock returns-Evidence from China’s market. Research in International Business and Finance, DOI: https://doi.org/ 10.1016/j.ribaf.2020.101183.
Chiang, T.C. (2021). Spillovers of US market volatility and monetary policy uncertainty to global stock markets. The North American Journal of Economics and Finance, 58, 101523 https://doi.org/10.1016/j.najef.2021.101523.
Dadras, K., Toloie, A., & Radfar, R. (2018). Role of behavioral finance in understanding individual investor's behavior (A review of empirical evidences from Tehran Stock Exchange). Journal of Investment Knowledge, 7(28), 83-102 https://jik.srbiau.ac.ir/article_13308.html?lang=en [In Persian].
Ebrahimi, M., & Shokri, N. (2011). Examining the impact of macroeconomic variables on stock prices with an emphasis on the role of monetary policy. Economic Modeling, 5(1), 23-45 https://www.sid.ir/paper/384579/fa [In Persian].
Ehsani, M., Izadi R., & Kordtabar, H. (2014). The effect of stock market development on the economic growth. Quarterly Journal of Fiscal and Economic Policies, 2(6), 105-122 http://qjfep.ir/article-1-79-fa.html [In Persian].
Esnaashari, A., Pourkazemi, M.H., Abolhasani Hastiani, A., & Lotfi Mazraeshahi, A. (2013). The effect of an uncertain capital return on economic growth; a case study of Iran. Economic Growth and Development Research, 3(12), 88-75 https://egdr.journals.pnu.ac.ir/article_510.html?lang=en [In Persian].
Fernandez-Villaverde, J., Guerron-Quintana, P., Kuester, K., & Rubio-Ramirez, J. (2015). Fiscal volatility shocks and economic activity. American Economic Review, 105(11), 3352-3384 https://www.jstor.org/stable/43821377.
Fu, B., & Luo, D. (2021). Monetary policy uncertainty and bank leverage: Evidence from China. Economics Letters, 203, 109866 https://doi.org/10.1016/j.econlet.2021.109866.
Funashima, Y. (2021). Effects of unanticipated monetary policy shocks on monetary policy uncertainty. Finance Research Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102326.
Ge, X., Liu, Y., & Zhuang, J. (2023). Monetary Policy Uncertainty, Market Structure and Bank Risk-taking: Evidence from China. Finance Research Letters, 52, 103599 https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103599.
Gholamzadeh, M. (2019). Uncertainty in monetary, financial and currency policies of the government and stock market returns. The second Accounting and Management Conference, Tehran. https://civilica.com/doc/1114180 [In Persian].
Hosseini, S.M., & Dadras Moghadam, A. (2022). Identification and impact of monetary and financial shocks on the stock returns and stock industries of the country. Journal of Iranian Economic Issues, 9(1), 125-159 https://economics.ihcs.ac.ir/article_8101.html?lang=en [In Persian].
Kang, W., Lee, K., & Ratti, R.A. (2014). Economic policy uncertainty and firm-level investment. Journal of Macroeconomics, 39, 42–53 https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2013.10.006.
Karimi, M., Sobanyan, F.S., & Ali Akbari, M.A. (1401). The effect of monetary and currency policy uncertainty on investors' emotional tendencies. Journal of Economics and Business, 13(24), 75-61 https://journals.iau.ir/article_ 693493.html [In Persian].
Kiyotaki, N., & Moore, J. (2019). Liquidity, business cycles, and monetary policy. Journal of Political Economy, 127(6), 2926-2966 https://doi.org/10.1086/701891.
Kurov, A., & Stan, R. (2018). Monetary policy uncertainty and the market reaction to macroeconomic news. Journal of Banking and Finance, 86, 127-142 https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.09.005.
Lee, C.C., & Lee, C.C. (2023). International spillovers of US monetary uncertainty and equity market volatility to China’s stock markets. Journal of Asian Economics, 84, 101575 https://doi.org/10.1016/j.asieco.2022.101575.
Mirshafiee, A., Shahrestani, H., Ghafari, F., & Memarnejad, A. (2020). Stock market uncertainty and the analysis of monetary policy shock. Journal of Economic Research and Policies, 28(95), 343-380 http://qjerp.ir/article-1-2439-fa.html [In Persian].
Mishkin, Frederic S. (1996). The channels of monetary transmission: Lessons for monetary policy (February 1996). NBER Working Paper No. w5464, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=265157.
Mohammadi, Parisa (2019). Investigating the effect of uncertainty of macroeconomic variables on Bank Mellat's profitability. Master's Thesis, Islamic Azad University, Central Tehran Branch, Faculty of Management. [In Persian].
Mohammadi, T., & Hosseini, S.M. (2022). The impact of monetary policy shock on the stock price bubble (TVP-VAR model). Stable Economy Journal, 3(1), 1-36 https://sedj.usb.ac.ir/article_6890.html?lang=en [In Persian].
Mousavi, S.A., Rangbar, H., Sameti, M., & Sharifi Ranany, H. (2020). Analysis of the effect of investors’ confidence on monetary policy transmission mechanism and economic growth without crude oil export: A multivariate GARCH approach. Quarterly Journal of Quantitative Economics, 17(2), 149-172 https://jqe.scu.ac.ir/article_ 15309.html?lang=en [In Persian].
Mumtaz, H., & Zanetti, F. (2013). The impact of the volatility of monetary policy shocks. Journal of Money, Credit and Banking, 45(4), 535–558 https://doi.org/10.1111/jmcb.12015.
Narayan, P.K., & Narayan, S. (2004). Estimating income and price elasticitys of imports for Fiji in a cointegration framework. Economic Modelling, 22, 423-438 https://doi.org/10.1016/j.econmod.2004.06.004.
Nouri Namini, T. (2012). The effect of monetary and financial policies on the Iranian stock market. Master's Thesis, Islamic Azad University, Yazd branch, Faculty of economics and accounting. [In Persian].
Nuno, G., & Thomas, C. (2017). Bank leverage cycles. American Economic Journal: Macroeconomics, 9(2), 32–72 https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1524.pdf.
Pastor, L., & Veronesi, P. (2012). Uncertainty about government policy and stock prices. The Journal of Finance, 67(4), 1219–1264 https://doi.org/10.1111/j.1540- 6261.2012.01746.x.
Pesaran, M.H., Shin, Y., & Smith, R.J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16, 289-326 https://www.jstor.org/stable/2678547.
Piraei, Kh., & Shaheswar, M.R. (2008). The impact of macroeconomic variables on the stock market. The Economic Research, 9(10), 21-38 http://ecor.modares.ac.ir/article-18-2863-fa.html [In Persian].
Plakandaras, V., Gupta, R., Balcilar, M., & Ji, Q. (2022). Evolving United States stock market volatility: The role of conventional and unconventional monetary policies. The North American Journal of Economics and Finance, 60, 101666 https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101666.
Pooter, M.D., Favara, G., Modugno, M., & Wu, J. (2021). Reprint: Monetary policy uncertainty and monetary policy surprises. Journal of International Money and Finance, 114, 102401 https://doi.org/10.1016/j.jimonfin. 2021.102401.
Rahimi, M., Nadri, K., & Yazdani, M. (2020). Identification of the most important variables affecting the mechanism of monetary policy transmission in the Iranian economy with the bayesian model averaging approach. Economic Strategy, 9(35), 293-323 https://econrahbord.csr.ir/article_129919.html?lang=en [In Persian].
Rezaei, Q., Shahrestani, H., Hozhabre Kiani, K., Mehrara, M. (2019). The impact of monetary policy on the stock market returns and instability: Comparison of monetary policy tools in Iran. Journal of Economic Modeling Research, 10(36), 75-126 http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1810-fa.html [In Persian].
Rigobon, R., & Sack, B. (2004). The impact of monetary policy on asset prices. Journal of Monetary Economics, 51(8), 1553-1575 https://ssrn.com/abstract=300756.
Sack, B., & Wieland, V. (2000). Interest-rate smoothing and optimal monetary policy: A review of recent empirical evidence. Journal of Economics and Business, 52, 205–228 https://doi.org/10.1016/S0148-6195(99)00030-2.
Safari, Y. (2010). Financial and monetary policies. Journal of scientific articles of Iran [In Persian].
Salmani Bishak, M.R., Barkhi Eskoui, M.M., & Lak, S. (2014). The impact of monetary and financial policy shocks on the Iranian stock market. Economic Modeling Research, 22, 131-94 http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1086-fa.html [In Persian].
Sepahvand, E., & Mehrabi, H. (2016). Investigating the impact of agricultural mechanization on the food security of rural families in Iran. Iranian Journal of Agricultural Economics and Development Research, 47(3), 609-618 https://ijaedr.ut.ac.ir/article_60229.html?lang=en [In Persian].
Sharifinia, H., Momeni Vasalian, H., Daghighi Asli, A., Damankeshideh, M., & Afshari Rad, M. (2022). Evaluating the impact of competitive power and monetary policy on asset returns in Iranian banks (structural patterns approach). Financial Economy, 14(51) 28-1 https://www.sid.ir/paper/524398/fa [In Persian].
Shin, Y., Yu, B., & Grenwod-Nimmo, M. (2014). Modelling asymmetric cointegration and dynamic multipliers in a nonlinear ARDL framework. Festschrit in Honor of Peter Schmidt, Springer, New York, 218-314 https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-1-4899-8008-3_9.
Si, D.K., Zhao, B., Li, X.L., & Ding, H. (2021). Policy uncertainty and sectoral stock market volatility in China. Economic Analysis and Policy, 69, 557–573 https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.01.006.
Svensson, L.E. (2017). Leaning against the wind: The role of different assumptions about the costs (No. w23745). National Bureau of Economic Research, https://ssrn.com/abstract=3031716.
Thorbecke, W. (1997). On stock market returns and monetary policy. The Journal of Finance, 52(2), 635-654 https://www.jstor.org/stable/2329493.
Tobin, J. (1969). A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1, 15–29 https://www.jstor.org/stable/1991374.
Ugurlu-Yildirim, E., Kocaarslan, B., & Ordu‐Akkaya, B.M. (2021). Monetary policy uncertainty, investor sentiment, and US stock market performance: New evidence from nonlinear cointegration analysis. International Journal of Finance & Economics, 26(2), 1724-1738 https://doi.org/10.1002/ijfe.1874.
Wang, Y., Chen, C.R., Huang, S.Y. (2014). Economic policy uncertainty and corporate investment: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 26, 227–243 https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2013.12.008.
Wen, F., Shui, A., Cheng, Y., & Gong, X. (2022). Monetary policy uncertainty and stock returns in G7 and BRICS countries: A quantile-on-quantile approach. International Review of Economics & Finance, 78, 457-482 https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.12.015.
Zare, R. (2022). Monetary policy and stock market cycles in Iran. Quarterly Journal of Quantitative Economics, 19(1), 1-27 https://jqe.scu.ac.ir/article_15627.html?lang=en [In Persian].

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 01 آذر 1401
  • تاریخ بازنگری: 10 اسفند 1401
  • تاریخ پذیرش: 14 اسفند 1401

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار