ریسک‌های جریان نقدی، تصمیمات ساختار سرمایه و کمبودهای جریان نقدی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه شهید باهنر کرمان، کرمان، ایران.

2 کارشناسی ارشد گروه حسابداری، دانشگاه تهران، تهران، ایران.

3 کارشناسی ارشد گروه حسابداری، دانشگاه بین‌المللی امام خمینی(ره) قزوین، ایران.

10.22103/jdc.2021.16865.1119

چکیده

هدف: این پژوهش در ابتدا به بررسی ارتباط میان نوسان جریان‌های نقد و تصمیمات ساختار سرمایه شرکت‌ها پرداخته است و علاوه بر آن تأثیر کمبود وجوه نقدی شرکت‌ها بر رابطه میان تصمیمات تأمین مالی از طریق بدهی و ریسک جریان‌های نقدی بررسی شده است.
 روش: این پژوهش یک پژوهش کاربردی بوده و مدل‌های پژوهش با استفاده از رگرسیون برازش شده‌اند. جامعه پژوهش شامل شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌شود که از سال‌های 1393 تا 1398 فعالیت داشته‌اند.
 یافته‌ها: مطابق با انتظارات، نتایج نشان می‌دهد که بین ریسک جریان‌های نقد و ساختار سرمایه شرکت‌ها (میزان استفاده از بدهی) ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین، در شرکت‌هایی که جریان‌های نقدی عملیاتی پایینی دارند، رابطه میان ریسک جریان‌های نقدی و تأمین مالی از طریق بدهی شدیدتر است.
 نتیجه‌گیری: افزایش ریسک جریان‌های نقد، منجر به نیاز به وجوه نقد به‌منظور تأمین مالی فعالیت‌ها می‌شود و یا احتمال مواجه شدن با کمبود وجه نقد توسط شرکت را ایجاد می‌کند که در این صورت شرکت به دنبال تأمین مالی از طریق بدهی خواهند بود.

کلیدواژه‌ها


احمدپور، احمد؛ سلیمی، امین. (1386). تأثیر اندازه و صنعت بر ساختار سرمایه (شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران). علوم اجتماعی و انسانی، 26(1)، 35-13.
رزمی، حمید؛ پورفرهاد، محمدرضا. (1398). ارتباط بین ریسک جریان نقدی و تصمیمات ساختار سرمایه. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، 2 (15)، 135-119.
صراف، فاطمه؛ حق‌پرست، ثمینه. (1395). رابطه بین جریان وجوه نقد عملیاتی و ویژگی‌های چرخه عمر شرکت در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌نامه اقتصاد و کسب‌وکار، 7(13)، 79-67.
فروغی، داریوش و سعید فرزادی. (1393). بررسی تأثیر تغییرات جریان‌های نقدی بر سطح نگهداشت وجه نقد با در نظر گرفتن محدودیت تأمین مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 2(1)، 36-21.
رضایی، سمیه؛ همت‌فر، محمود. (1393). بررسی رابطه کیفیت اقلام تعهدی مناسب و نامناسب با عدم تقارن اطلاعات با توجه به اهرم مالی و اندازه شرکت در شرکت‌های عضو بورس اوراق بهادار تهران. کنفرانس بین‌المللی اقتصاد، حسابداری، مدیریت و علوم اجتماعی. کشور لهستان.
هاشمی، سید عباس؛ امیری، هادی و مشتاقیان، مهنوش. (1394). تأثیر جریان‌های نقدی عملیاتی بر تأمین مالی خارجی با در نظر گرفتن محدودیت مالی شرکت و تورم. پژوهش‌های حسابداری مالی، 4، 38-19.
References
Ahmadpour, A., Salimi, A. (2007). The effect of Size and industry on capital structure (firms listed on Tehran Stock Exchange). Journal of social sciences and humanities of Shiraz University. 26 (1), 13-35 [In Persian].
Baral, K.J. (2004). Determinants of capital structure: A case study of listed companies of Nepal. Journal of Nepalese Business Studies, 1(1), 1-13.
Bates, T.W., Kahle, K.M., Stulz, R.M. (2009). Why do US firms hold so much more cash than they used to? The journal of finance, 64(5), 1985-2021.
Denis, D.J., McKeon, S.B. (2018). Persistent operating losses and corporate financial policies. Available at SSRN 2881584.
Fama, E.F., French, K.R. (2004). New lists: Fundamentals and survival rates. Journal of financial Economics, 73(2), 229-269.
Faulkender, M., Flannery, M.J., Hankins, K.W., Smith, J.M. (2012). Cash flows and leverage adjustments. Journal of Financial economics, 103(3), 632-646.
Foroghi. D., Farzadi. S. (2014). The effect of changes in cash flows on cash Holdings regarding Financing constraint facing the companies listed in Tehran Stock Exchange. The Quarterly Journal of Asset Management and Financing, 2(1), 21-36. [In Persian]
Frank, M.Z., Goyal, V.K. (2008, March). Profits and capital structure. In AFA 2009 San Francisco meetings paper.
Lopez-Gracia, J., Sogorb-Mira, F. (2014). Sensitivity of external resources to cash flow under financial constraints. International Business Review, 23(5), 920-930.
Goldman, E., Viswanath, P.V. (2017). Internal capital markets, forms of intragroup transfers, and dividend policy: Evidence from Indian corporates. Journal of Financial Research, 40(4), 567-610.
Hashemi, A., Amiri, H., Moshtaghian, M. (2015). The impact of operating cash flows on external financing, considering the firm financial constraint and inflation. Financial Accounting Researches, 7(26), 19-38 [In Persian].
Harris, C., Roark, S. (2019). Cash flow risk and capital structure decisions. Finance Research Letters, 29, 393-397.
Harris, C. (2015). Financial flexibility and capital structure. Acad. Accounting Financial Studies Journal, 19(2), 119–127.
Huang, R., Ritter, J.R. (2019). Corporate cash shortfalls and financing decisions. Available at SSRN 2589096.
Keefe, M.O.C., Yaghoubi, M. (2016). The influence of cash flow volatility on capital structure and the use of debt of different maturities. Journal of Corporate Finance, 38, 18-36.
Memon, Z.A., Chen, Y., Tauni, M.Z., Ali, H. (2018). The impact of cash flow volatility on firm leverage and debt maturity structure: Evidence from China. China Finance Review International, 8(1), 69–91.
Mustapha, M., Chyi, N.H. (2012). Determinants of Firm Leverage and Cash Flow Relationship: The Developing Country Evidence. Journal of Financial Economics, 104, 236-251.
Razmi, H., Porfahad, M. (2019). Relationship between cash flow risk and capital structure decisions. Journal of Accounting and Management Vision, 2(15), 119-135 [In Persian].
Rezaei. S., Hemmatfar, M. (2014). Investigation of the relationship between apporopriate and unappropriate accruals quality with information asymmetry in relation to leverage and firm size in firms listed on Tehran Stock exchange. International Conference on Economics, Accounting, Management and Social Sciences. Poland. [In Persian]
Saraf. F., Haghparast. S. (2016). The relationship between operating cash flows and life cycle characteristics of companies participating in the Tehran Stock Exchange. Journal of Economics and Business Research, 7(13), 67-79 [In Persian].