رویکردی مقایسه‌ای از اثر قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در صنایع استراتژیک و غیراستراتژیک بورس اوراق بهادار تهران

حسین‌پور, حمزه; جوانمرد, حدیث; مرادی, ظهیر

doi:10.22103/jdc.2024.23726.1488

رویکردی مقایسه‌ای از اثر قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در صنایع استراتژیک و غیراستراتژیک بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

¹ استادیار گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه شهید باهنر کرمان، کرمان، ایران.

² دانشجوی دکتری گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه شهید باهنر کرمان، کرمان، ایران.

³ کارشناسی ارشد گروه حسابداری، واحد زنجان، دانشگاه آزاد اسلامی، زنجان، ایران.

10.22103/jdc.2024.23726.1488

چکیده

هدف: مقایسه تأثیر قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در صنایع استراتژیک و غیراستراتژیک در بورس اوراق بهادار تهران.
روش: برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از اطلاعات مالی 120 شرکت (840 مشاهده سال- شرکت) پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی بین سال‌های 1395 تا 1401 استفاده شده است. شرکت‌ها به دو دسته صنایع استراتژیک و غیراستراتژیک تقسیم‌بندی شده است. پس از اندازه‌گیری متغیرهای پژوهش از تجزیه تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره و آزمون رگرسیون روبوست و نمودار تحلیل رگرسیون برای آزمون فرضیه‌های پژوهش استفاده شد.
یافته‌ها: نتایج پژوهش حاکی از آن است که قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در صنایع استراتژیک تأثیر معناداری ندارد. در خصوص رد فرضیه مذکور می‌توان چنین استدلال نمود نقش مدیرعامل به عنوان مدیر اجرایی در شرکت‌های بازار سرمایه بر تغییرات قیمت سهام تأثیری ندارد و نتایج آزمون فرضیه دوم نیز نشان داد قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در صنایع غیراستراتژیک تأثیر معناداری ندارد.
نتیجه‌گیری: تغییرات قیمت سهام یکی از موضوعات مهم برای هر سرمایه‌گذار است، به ویژه سرمایه گذارانی که اهداف بلندمدت دارند و نسبت به قیمت و نوسانات سهام حساس هستند. این تغییرات اطلاعات ارزشمندی را برای ارزیابی شرکت‌ها، مقایسه عملکرد آن‌ها با سایرین، ارزیابی کارایی و در نهایت تأثیرگذاری بر تصمیمات سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند.

کلیدواژه‌ها

مراجع

پورحیدری، امید و اکبری، امین (1389). بررسی و ارزیابی الگوهای قیمت‌گذاری سهام در بورس اوراق بهادار تهران. مجله توسعه و سرمایه، 1(3)، 82-61 https://jdc.uk.ac.ir/article_1915.html.

حشمتی اصل، پریسا و اسدیان، اصغر (1400). بررسی تأثیر قدرت مدیرعامل بر تغییرات قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. اولین کنفرانس بین‌المللی جهش علوم مدیریت، اقتصاد و حسابداری، ساری، https://civilica.com/doc/1463871.

خواجوی، شکرالله و ویسی حصار، ثریا و غیوری مقدم، علی (1402). تأثیر قدرت مدیرعامل بر افشای روایت گزارش‌های مالی با تأکید بر نقش مدیریت سود و سرمایه‌گذاران نهادی. مجله دانش حسابداری، مقالات آماده انتشار در تاریخ 17 دی 1402 DOI: 10.22103/jak.2024.22274.3953.

سبحانی‌پور، مینا؛ زارع، هاشم و ابراهیمی، مهرزاد (1401). بررسی تأثیر سیاست‌های پولی منفعل بر شاخص قیمت سهام (با به‌کارگیری مدل مارکوف سوئیچینگ). مجله توسعه و سرمایه، 7(2)، 155-131 https://jdc.uk.ac.ir/article_3319.html.

سعیدا اردکانی، سعید؛ حیرانی، فروغ و دهقان میرک آباد، محسن (1391). تبیین وجه تمایز صنایع استراتژیک و غیراستراتژیک بورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر ساختار سرمایه و ارزش افزوده نقدی (CVA) با رویکرد پانل دیتا. دانش سرمایه‌گذاری، 2(5)، 162-145 https://jik.srbiau.ac.ir/article_7457.html.

صادقی، سارا و اسماعیل‌زاده مقری، علی (1400). بررسی تأثیر قدرت مدیرعامل بر خطر سقوط قیمت سهام با نقش تعدیلگر کیفیت اقلام تعهدی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. اقتصاد مالی، 56(15)، 197-216 https://sanad.iau.ir/journal/ecj/Article/687875?jid=687875.

کاشی، حدیث (1399). بررسی رابطه بین قدرت مدیرعامل و خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلگر ساختار مالکیت و مدیران زن در هیئت مدیره. رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری، 4(13)، 139-118 https://majournal.ir/index.php/ma/article/view/388.

کاویانی‌فرد، هاشم؛ خواجوی، شکرالله و عوض‌زاده فتح، فریبرز (1399). تأثیر مؤلفه‌های قدرت مدیرعامل بر سیاست‌های کاهش مالیات. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 12(2)، 70-47 https://far.ui.ac.ir/article_24749.html.

محمدی، کیانا سادات و طوفانی چهارده، جواد (1402). بررسی تأثیر قدرت مدیرعامل بر خطر سقوط قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، 6(79)، 254-239 https://www.jamv.ir/article_173910.html.

References

Pourheidari, O., & Akbari, A. (2010). An investigation and evaluation of stock pricing models in Tehran Stock Exchange (TSE). Journal of Development and Capital, 3(1), 61-82 https://jdc.uk.ac.ir/article_1915.html?lang=en [In Persian].

Hashmati Assal, P., & Asadian, A. (2021). Investigating the effect of CEO power on stock price changes in companies listed on the Tehran Stock Exchange. The First International Conference on the Leap of Management, Economics and Accounting Sciences, Sari, https://civilica.com/doc/1463871 [In Persian].

Khajavi, S., Weysihesar, S., & Ghayouri Moghaddam, A. (2024). The effect of the CEO's power on the narrative disclosure of financial reports with an emphasis on the role of earnings management and institutional investors. Journal of Accounting Knowledge, Articles in Press, Available online from 07 January 2024 DOI: 10.22103/jak.2024.22274.3953 [In Persian].

Sobhanipour, M., Zare, H., & Ebrahimi, M. (2022). Investigating the effect of passive monetary policy on stock price index. Journal of Development and Capital, 7(2), 131-155 https://jdc.uk.ac.ir/article_3319.html?lang=en [In Persian].

Saieda Ardakani, S., Hairany, F., & Dehghan Mirokabad, M. (2013). Explain the strategic and non-strategic industries distinction Tehran Stock Exchange with emphasis on capital structure and cash value added (CVA) with panel data approach. Journal of Investment Knowledge, 2(5), 145-162 https://jik.srbiau.ac.ir/article_7457.html?lang=en [In Persian].

Sadeghi, S., & Ismailzadeh Moghri, A. (2021). Investigating the effect of the power of the CEO on the risk of falling stock prices with the role of adjusting the quality of accruals in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Financial Economics, 56(15), 197-216 https://sanad.iau.ir/journal/ecj/Article/687875?jid=687875 [In Persian].

Kashi, Hadith (1399). Examining the relationship between the CEO's power and the risk of falling stock prices, emphasizing the moderating role of ownership structure and female directors on the board of directors. New Research Approaches of Management and Accounting, 4(13), 118-139 https://majournal.ir/index.php/ma/article/view/388 [In Persian].

Kavianifard, H., Khajavi, S., & Avazzadeh Fath, F. (2020). The effect of CEO power measures on tax reduction policies. Financial Accounting Research, 12(2), 47-70 https://far.ui.ac.ir/article_24749.html?lang=en [In Persian].

Mohammadi, K.S., & Toofani Chardeh, J. (2023). Investigating the effect of the CEOs power on the risk of falling stock prices of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting and Management Vision, 6(79), 239-254 https://www.jamv.ir/article_173910.html?lang=en [In Persian].

Aliani, K. (2014). CEO characteristics and corporate tax planning evidence from US companies. International Journal of Managerial and Financial Accounting, 6(1), 49-59 https://ideas.repec.org/a/ids/injmfa/v6y2014i1p49-59.html.

Ampofo, A.A., & Barkhi, R. (2024). The impact of CEO power and ethical corporate citizenship on firms’ outcomes. Research in International Business and Finance, 67, 102076 https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2023.102076.

Benmelech, E., Kandel, E., Veronesi, P., (2010). Stock-Based Compensation and CEO (Dis) Incentives. The Quarterly Journal of Economics 125, 1769-1820 https://doi.org/10.1162/qjec.2010.125.4.1769.

Brahma, S., & Economou, F. (2024). CEO power and corporate strategies: A review of the literature. Review of Quantitative Finance and Accounting, 62(3), 1069-1143 https://ideas.repec.org/a/kap/rqfnac/v62y2024i3d10.1007_ s11156-023-01231-7.html.

Chen, X., Huang, Q., & Zhang, F. (2015). CEO duality and stock price crash risk: Evidence from China. Available at SSRN 2688779, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2688779.

Chu, H.L., Liu, N.Y., & Chiu, S.C. (2023). CEO power and CSR: The moderating role of CEO characteristics. China Accounting and Finance Review, 25(1), 101-121 https://doi.org/10.1108/CAFR-03-2022-0027.

DeBoskey, D.G., Luo, Y., & Zhou, L. (2019). CEO power, board oversight, and earnings announcement tone. Review of Quantitative Finance and Accounting, 52, 657-680 https://ideas.repec.org/a/kap/rqfnac/v52y2019i2d10.1007_ s11156-018-0721-x.html.

Finkelstein, S. (1992). Power in top management teams: Dimensions, measurement, and validation. Academy of Management Journal, 35(3), 505-538 https://www.jstor.org/stable/256485.

Guthrie Datta, J.P.D.K. (1997). Contextual influences on executive selection: Firm characteristics and CEO experience. Journal of Management Studies, 34(4), 537-560 https://doi.org/10.1111/1467-6486.00062.

Habib, A., & Hasan, M.M. (2017). Managerial ability, investment efficiency and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 42, 262-274 https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.07.048.

Han, S., Nanda, V.K., & Silveri, S. (2016). CEO power and firm performance under pressure. Financial Management, 45(2), 369-400 https://www.jstor.org/stable/24736497.

Harper, J., Johnson, G., & Sun, L. (2020). Stock price crash risk and CEO power: Firm-level analysis. Research in International Business and Finance, 51, 101094 https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.101094.

Hong, D. (2023). CEO discretionary power, unconstrained stock ownership, and stock trading: Theory and evidence. Advances in Accounting, 61, 100656 https://doi.org/10.1016/j.adiac.2023.100656.

Huang, H., Sun, L., & Zhang, J. (2017). Environmental uncertainty and tax avoidance. In Advances in taxation (pp. 83-124). Emerald Publishing Limited, https://doi.org/10.1108/S1058-749720170000024002.

Kalia, A. (2024). CEO power and stock price crash risk in India: the moderating effect of insider trades. Asian Journal of Economics and Banking, https://doi.org/10.1108/AJEB-10-2023-0095.

Kim, B., Lee, S., & Kang, K.H. (2018). The moderating role of CEO narcissism on the relationship between uncertainty avoidance and CSR. Tourism Management, 67, 203-213 https://doi.org/10.1016/j.tourman.2018.01.018.

Kothari, S.P., Ramanna, K., & Skinner, D.J. (2009). What should GAAP look like? A survey and economic analysis, http://hdl.handle.net/1721.1/66935.

Kovermann, J., & Velte, P. (2019). The impact of corporate governance on corporate tax avoidance—A literature review. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 36, 100270 https://doi.org/10.1016/j. intaccaudtax.2019.100270.

Le, V.P., Nguyen, A.N., & Gregoriou, A. (2024). Insider trading, gender diversity within the board room, CEO pay gap, and stock price crash risk. International Journal of Finance & Economics, 29(2), 1378-1400 https://doi.org/10.1002/ijfe.2731.

Li, Y., Xue, H., Wei, S., Wang, R., & Liu, F. (2024). A machine learning approach for investigating the determinants of stock price crash risk: Exploiting firm and CEO characteristics. Systems, 12(5), 143 https://www.mdpi.com/2079-8954/12/5/143.

Qian, M., Sun, P.W., & Yu, B. (2018). Top managerial power and stock price efficiency: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 47, 20-38 https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2017.11.004.

Rene, B.A., Almeida, H., & Ferreira, D. (2005). Powerful CEOs and their impact on corporate performance. The Review of Financial Studies, 18(4), 1403-1432 https://personal.lse.ac.uk/ferreird/aafrfs.pdf.

Sah, R.K., & Stiglitz, J.E. (1984). The architecture of economic systems: Hierarchies and polyarchies (No. w1334). National Bureau of Economic Research, https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/1334.html.

Shahab, Y., Ntim, C.G., Ullah, F., Yugang, C., & Ye, Z. (2020). CEO power and stock price crash risk in China: Do female directors' critical mass and ownership structure matter? International Review of Financial Analysis, 68, 101457 https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101457.

Siya, H. (2021). CEO power and stock price crash risk in China (Ph.D. Dissertation, 한양대학교),

Tran, O.T.K., Nguyen, A.H.V., Nguyen, P.Y.N., & Duong, K.D. (2023). CEO overpower and stock price crash risk: Evidence from family businesses in Vietnam. Journal of Eastern European and Central Asian Research, 10(3), 425-438 https://ieeca.org/journal/index.php/JEECAR/article/view/1195.

Withisuphakorn, P., & Jiraporn, P. (2015). The effect of CEO power on the informativeness of stock prices: An empirical note. Available at SSRN 2555864, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2555864.

Xu, J., & Zou, L. (2019). The impact of CEO pays and its disclosure on stock price crash risk: Evidence from China. China Finance Review International, 9(4), 479-497 https://ideas.repec.org/a/eme/cfripp/cfri-10-2018-0138.html.

Zheng, Z., Li, D., Zhong, T., Wang, T., & He, L. (2023). CEO facial structure and stock price crash risk. Accounting & Finance, 63, 873-905 https://doi.org/10.1111/acfi.13069.