بررسی ارتباط بین احساس ریسک در گزارش‌های سالانه و نقد شوندگی سهام با استفاده از سیستم معادلات همزمان

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

گروه حسابداری، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران.

10.22103/jdc.2024.23125.1459

چکیده

هدف: نقد شوندگی سهام درجه بالایی از کارایی اطلاعاتی را به وجود می‌آورد که هرقدر قدرت نقد شوندگی بازار بالاتر باشد احتمال انطباق سفارش‌های متقابل افزایش می‌یابد. از این‌رو نقد شوندگی به رشد و توسعه بازار کمک می‌کند. لذا پژوهش حاضر به بررسی رابطه دوطرفه بین احساس ریسک گزارش‌های سالانه و نقد شوندگی سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1388 تا 1401 پرداخته است.
 
روش: در این پژوهش با استفاده از روش حذفی سیستماتیک تعداد 131 شرکت به عنوان نمونه انتخاب و احساس ریسک گزارش‌های سالانه به روش تحلیل محتوا محاسبه شده است. سپس سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسیون دو مرحله‌ای برآورد شد.
 
یافته‌ها: یافته‌های حاصل از پژوهش بیانگر وجود رابطه دوطرفه بین احساس ریسک گزارش‌های سالانه با ارزش معاملات و گردش سهام شناور و همچنین عدم وجود رابطه دوطرفه بین احساس ریسک گزارش‌های سالانه و رتبه نقد شوندگی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است.
 
نتیجه‌گیری: شرکت‌هایی با احساس ریسک بالا، باید انتظار ارزش معاملات و گردش سهام شناور کمتری داشته باشند و با افزایش رتبه نقد شوندگی شرکت، سطح احساس ریسک گزارش‌های سالانه کاهش می‌یابد. با توجه به تأثیر رتبه نقد شوندگی بـر احساس ریسک گزارش‌های سالانه شرکت‌های سرمایه‌گذاری، مدیران شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌توانند ایـن متغیـر را به‌عنوان پارامتری مهم در تصمیم‌گیری‌های خود لحاظ کنند.

کلیدواژه‌ها

مراجع

تفتیان، اکرم و بذرافشان‌پور، رقیه (1402). ریسک مالی شرکت و احساس ریسک در گزارش‌های سالانه: شواهدی از شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رویکرد ایستا و پویا. مجله مدیریت دارایی و تأمین مالی، 11(1)، 131-154. https://amf.ui.ac.ir/article_27627.html.
تفتیان، اکرم و جلالی، علی (1402). بررسی ارتباط بین کیفیت حاکمیت شرکتی درونی و بیرونی و احساس ریسک گزارش‌های سالانه با استفاده از مدل‌های ایستا و پویا. مجله حسابداری مدیریت، 16(58)، 16-31. https://journals.srbiau.ac.ir/article_23156.html.
تفتیان، اکرم و سرایانی، مجید (1403). بررسی نقش تعدیل گر فرصت رشد و سودآوری شرکت بر ارتباط ارزشی احساس ریسک گزارش‌های سالانه با رویکرد پویا.  نشریه اقتصاد پولی، مالی، 30(25)، 261-290. https://doi.org/10.22067/mfe.2023.78922.1236.
تفتیان، اکرم و کاکایی سبزه خانی، مهتاب (1401). عوامل و پیامدهای تعیین‌کننده احساس ریسک در گزارش‌های سالانه: رویکرد الگوسازی معادلات ساختاری.  فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی، 14(3)، 149-182. https://far.ui.ac.ir/article_27479.html.
تفتیان، اکرم؛ منصوری محمدآبادی، فاطمه و عبدالهی اسدآبادی، اکرم (1401). پیامد اقتصادی احساس ریسک در گزارش‌های سالانه با استفاده از مدل پویا. فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 19(76)، 161-187. https://doi.org/10.22054/qjma.2023.71752.2434.
تفتیان، اکرم؛ میرباقری، سیده زهرا و حسنی صدرآبادی، مهدیه (1397). بررسی رابطه تنوع‌بخشی کل، مربوط و نامربوط با اقلام تعهدی اختیاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله حسابداری مدیریت، 11(39)، 15-28. https://journals.srbiau.ac.ir/article_13399.html.
تفتیان، اکرم؛ نورمحمدی، فریده و منصوری محمدآبادی، فاطمه (1401). اثر آیین‌نامه گزارش تفسیری مدیریت بر رابطه احساس ریسک در گزارش‌های سالانه و ارزش بازار شرکت با استفاده از سیستم معادلات همزمان. پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 11(21)، 33-65. https://www.arfr.ir/article_168394.html.
ختن‌لو، محسن؛ بولو، قاسم و تقوی فرد، سید محمدتقی (1401). ارائه مدلی برای ارزیابی گزارشگری ریسک شرکتی در ایران. مجله دانش حسابداری، 13(49)، 1-29. https://jak.uk.ac.ir/article_3068.html.
خوش‌خلق، ایرج و وکیلی‌فرد، حمیدرضا (1400). تبیین اثر سیاسی و اخلاقی رفتارهای مدیریت بر سطح افشای ریسک در گزارشگری مالی سالانه در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 10(38)، 301-314 https://www.jmaak.ir/article_17560.html.
رمضانپور، اسماعیل؛ زمانی، نرجس و رضائی پیته‌نوئی، یاسر (1403). تحریم‌های اقتصادی و مدیریت نقدینگی در شرکت‌ها. مجله توسعه و سرمایه، 9(1)، 83-99. https://jdc.uk.ac.ir/article_3755.html.
سادات شکرآب، سیدحمیدرضا؛ اوحدی، فریدون؛ صیقلی، محسن و فلاح، میر فیض (1402). طراحی الگوی مناسب به منظور پیش‌بینی ریسک سیستمی نقد شوندگی سهام شرکت‌ها در بازار سرمایه ایران با استفاده از مدل‌های گارچ چند متغیره و رویکرد مارکوف سوئیچینگ. نشریه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 14(55)، 184-206. https://journals.iau.ir/article_693805_396b1c6c3be862700ff7.
صفری، خاطره و بشکوه، مهدی (1398). نقش حجم معاملات و نقدشوندگی بر فرصت های سرمایه گذاری و مخارج سرمایه ای در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 11(44)، 195-210. https://www.iaaaar.com/article_102300.html.
شنائی، سید نجیب الله؛ ذبیحی، علی و شورورزی، محمدرضا (1402). طراحی الگوی ظرفیت ریسک پذیری سرمایه گذاران حقیقی با رویکرد داده بنیاد. مجله توسعه و سرمایه، 8(2)، 247-269. https://jdc.uk.ac.ir/article_3837.html.
فلاح‌زاده ابرقویی، احمد؛ تفتیان، اکرم و حیرانی، فروغ (1397). بررسی رابطه بین نقد شوندگی سهام و همزمانی قیمت سهام با استفاده از سیستم معادلات همزمان در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، 7(27)، 257-276. https://jik.srbiau.ac.ir/article-_12966_e04c9336b04ec3734e666cf2e357928f.pdf.
فلاح مقدم، رضا و بابایی کفاکی، سامان (1402). بررسی تأثیر ارزش معاملات خرد سهام بر شاخص کل بورس ایران. نشریه اقتصاد مالی، 18(66)، 409-434. https://journals.iau.ir/article_709379.html.
کفاش‌پور یزدی، مهسا؛ تفتیان، اکرم و معین‌الدین، محمود (1398). بررسی اثر محیط اطلاعاتی بر رابطه بین خطای پیش‌بینی مدیریت و ریسک غیر سیستماتیک در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. حسابداری مدیریت، 12(41)، 151-169. https://journals.srbiau.ac.ir/article_14161.html.
کفاش‌پور یزدی، مهسا؛ تفتیان، اکرم و معین‌الدین، محمود (1400). تأثیر تقارن اطلاعاتی بر رابطه کیفیت اطلاعات داخلی و ریسک سیستماتیک با استفاده از مدل‌های ایستا و پویا. مجله راهبرد مدیریت مالی، 9(3)، 141-160. https://jfm.alzahra.ac.ir/article_4970.html.
منجذب، محمدرضا و جلالی، سجاد (1394). رابطه میزان سهام شناور آزاد و نقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، 4(15)، 167-182. https://jik.srbiau.ac.ir/article_7753.html.
مهرانی، کاوه و نصیری فروزی، علیرضا (1396). بررسی اثر سازوکارهای راهبری شرکتی و مدیریت سود بر نقد شوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 8(28)، 7-27. https://jak.uk.ac.ir/article_1645.html.

References

Abraham, S., & Cox, P. (2007). Analysing the determinants of narrative risk information in UK FTSE 100 annual reports. The British Accounting Review, 39(3), 227-248. https://doi.org/10.1016/j.bar.2007.06.002.
Aitken, M., & Comerton-Forde, C. (2003). How should liquidity be measured? Pacific-Basin Finance Journal, 11(1), 45-59. https://doi.org/10.1016/S0927-538X(02)00093-8.
Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stockreturns: Cross-section and time– series effects. Journal of Financial Markets, 5, 31-56. https://ssrn.com/abstract=1295244.
Bagehot, W. (1971). The only game in town. Financial Analysts Journal, 27(2), 12-14. https://doi.org/10.2469/faj.v27.
Baiman, S., & Verrecchia, R.E. (1996). The relation among capital markets, financial disclosure, production efficiency, and insider trading. Journal of Accounting Research, 34(1), 1-22. https://doi.org/10.2307/2491329.
Baker, M., & Stein, J.C. (2004). Market liquidity as a sentiment indicator. Journal of financial Markets, 7(3), 271-299. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2003.11.005.
Balakrishnan, K., Billings, M.B., Kelly, B., & Ljungqvist, A. (2014). Shaping liquidity: On the causal effects of voluntary disclosure. The Journal of Finance, 69(5), 2237-2278. https://doi.org/10.1111/jofi.12180.
Beretta, S., & Bozzolan, S. (2004). A framework for the analysis of firm risk communication. The International Journal of Accounting, 39(3), 265-288. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2004.06.006.
Blankespoor, E., Miller, G.S., & White, H.D. (2014). The role of dissemination in market liquidity: Evidence from firms' use of Twitter™. The Accounting Review, 89(1), 79-112. https://doi.org/10.2308/accr-50576.
Bowman, E.H. (1984). Content analysis of annual reports for corporate strategy and risk. Interfaces, 14(1), 61-71. https://doi.org/10.1287/inte.14.1.61.
Chiu, J., Chung, H., Ho, K.Y., & Wu, C.C. (2018). Investor sentiment and evaporating liquidity during the financial crisis. International Review of Economics & Finance, 55, 21-36. https://doi.org/10.1016/j.iref.
Deuskar, P. (2008). Market structure and effect of sentiment on liquidity. Available at SSRN 1100171.
Edelman, R.B., & Baker, H.K. (1990). Liquidity and stock exchange listing. Financial Review, 25(2), 231-249. https://doi.org/10.1111/j.1540-6288.1990.tb00794.x.
Fallah Moghadam, R., & Babaie Kafaki, S. (2024). The effect of value of small-volume transactions on the TEDPIX of Iran. Financial Economics, 18(66), 409-434. https://journals.iau.ir/article_709379.html [In Persian].
Fallahzadeh Abarghooie, A., Taftiyan, A., & Heyrani, F. (2018). The investigation of relationship between stock liquidity and Stock price synchronicity using the simultaneous equations system in the accepted companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of Investment Knowledge, 7(27), 257-276. https://jik.srbiau.ac.ir/article-_12966_e04c9336b04ec3734e666cf2e357928f.pdf [In Persian].
Grossman, S.J., & Miller, M.H. (1988). Liquidity and market structure.The Journal of Finance, 43(3), 617-633. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb04594.
Healy, P.M., & Palepu, K.G. (2001). Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and Economics, 31(1-3), 405-440. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(01)00018-0.
Heflin, F.L., Shaw, K.W., & Wild, J.J. (2005). Disclosure policy and market liquidity: Impact of depth quotes and order sizes. Contemporary Accounting Research, 22(4), 829-865. https://doi.org/10.1506/EETM-FALM-4KDD-9DT9.
Kafashpour Yazdi, M., Taftian, A., & Moinuddin, M. (2018). Investigating the effect of the information environment on the relationship between management forecasting error and unsystematic risk in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Management Accounting, 12(41), 151-169. https://journals.srbiau.ac.ir/article_14161.html [In Persian].
Kaffashpour Yazdi, M., Taftiyan, A., & Moeinadin, M. (2021). The effects of information symmetry on the relationship between internal information quality and systematic risk using static and dynamic approaches. Financial Management Strategy, 9(3), 141-160. https://jfm.alzahra.ac.ir/article_4970.html [In Persian].
Kahneman, D., & Tversky, A. (2013). Prospect theory: An analysis of decision under risk. In Handbook of the fundamentals of financial decision making: Part I (pp. 99-127). https://doi.org/10.1142/9789814417358_0006.
Khoshkholg, I., & Vakilifard, H. (2021). Explaining the effect of political and moral dimensions of management behaviors on the level of risk disclosure in annual financial reporting in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 10(38), 301-314. https://www.jmaak.ir/article_17560.html [In Persian].
Khotanlou, M., Bolo, G., & Tagavi Fard, S.M.T. (2022). A model for corporate risk reporting evaluation in Iran. Journal of Accounting Knowledge, 13(2), 1-29. https://jak.uk.ac.ir/article_3068.html [In Persian].
Krippendorff, K. (2018). Content analysis: An introduction to its methodology. Sage publications. https://methods.sagepub.com/book/content-analysis-4e.
Kumari, J. (2019). Investor sentiment and stock market liquidity: Evidence from an emerging economy. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 23, 166-180. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2019.07.002.
Kyle, A.S., & Xiong, W. (2001). Contagion as a wealth effect. The Journal of Finance, 56(4), 1401-1440. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00373.
Leuz, C., & Verrecchia, R.E. (2000). The economic consequences of increased disclosure. Journal of Accounting Research, 91-124. https://doi.org/10.2307/2672910.
Li, C., Yan, Y., Liu, X., Wan, S., Xu, Y., & Lin, H. (2023). Forward looking statement, investor sentiment and stock liquidity. Heliyon, 9(4), 1-16. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e15329.
Linsley, P.M., & Shrives, P.J. (2006). Risk reporting: A study of risk disclosures in the annual reports of UK companies. The British Accounting Review, 38(4), 387-404. https://doi.org/10.1016/j.bar.2006.05.002.
Liu, S. (2015). Investor sentiment and stock market liquidity. Journal of Behavioral Finance, 16(1), 51-67. https://doi.org/10.1080/15427560.2015.1000334.
Loughran, T., & McDonald, B. (2013). IPO first-day returns, offer price revisions, volatility, and form S-1 language. Journal of Financial Economics, 109(2), 307-326. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.02.017.
Mehrani, K., & Nasiri Farvazi, A. (2017). Impact of corporate governance and earning management on liquidity in companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Knowledge, 8(1), 7-27. https://jak.uk.ac.ir/article_1645.html [In Persian].
Monjazeb, M., & Jalali, S. (2015). The relationship between the amount of free float and liquidity of shares in Companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Investment Knowledge, 4(15), 167-182. https://jik.srbiau.ac.ir/article_7753.html [In Persian].
Myšková, R., & Hájek, P. (2020). Mining risk-related sentiment in corporate annual reports and its effect on financial performance. Technological and Economic Development of Economy, 26(6), 1422-1443. https://doi.org/10.3846/tede.2020.13758.
Putri, N.H. (2023). Concentrated ownership structure, risk disclosure and stock liquidity in non-financial companies in Indonesia. Jurnal Cafetaria, 4(1), 200-206. https://doi.org/10.51742/akuntansi.v4i1.833.
Ramazanpoor, E., Zamani, N., & Rezaei Pitenoei, Y. (2023). Economic sanctions and liquidity management in companies. Journal of Development and Capital, 83-99. https://jdc.uk.ac.ir/article_3755.html [In Persian].
Rubin, A. (2007). Ownership level, ownership concentration and liquidity. Journal of Financial Markets, 10(3), 219-248. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2007.04.002.
Sadat Shekarab, S.H.R., Ohadi, F., Seighaly, M., & Fallah, M. (2022). Modelling of appropriate pattern in order to forecast systemic liquidity risk of corporate stocks in capital market of Iran, by using multivariate GARCH models and Markov switching approach. Financial Engineering and Portfolio Management, 14(55), 184-206. https://journals.iau.ir/article_693805_396b1c6c3be862700ff7 [In Persian].
Safari, K., & Beshkoh, M. (2019). The role of trading volumes and liquidity on investment opportunities and capital expenditures in companies listed in the Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 11(44), 195-210. https://www.iaaaar.com/article_102300.html [In Persian].
Shanaei, S.N., Zabihi, A., & Shorvarzi, M. (2023). Designing a risk-taking capacity model of individual investors using Grounded Theory. Journal of Development and Capital, 8(2), 247-269. https://jdc.uk.ac.ir/article_3837.html [In Persian].
Taftian, A., & Jalali, A. (2022). Investigating the relationship between the quality of internal and external corporate governance and the risk perception of annual reports using static and dynamic models. Journal of Management Accounting, 16(58), 16-31. https://journals.srbiau.ac.ir/article_23156.html [In Persian].
Taftian, A., Mirbagheri, S.Z., & Hasani, S.M. (2019). Investigating the relationship between discretionary accruals and total, relevant, or irrelevant diversification at companies listed in Tehran Stock Exchange. Journal of Management Accounting, 11(39), 15-28. https://journals.srbiau.ac.ir/article_13399.html [In Persian].
Taftiyan, A., & Bazrafshan Poor, R. (2023). Firm's financial risk and risk sentiment in annual reports: evidence from companies listed in the Tehran Stock Exchange using a static-and-dynamic approach. Journal of Asset Management and Financing, 11(1), 121-142. https://amf.ui.ac.ir/article_27627.html [In Persian].
Taftiyan, A., & Kakaee Sabze Khani, M. (2022). Determining factors and consequences of risk perception in annual reports: Structural equation modeling approach. Financial Accounting Research, 14(3), 149-182. https://far.ui.ac.ir/article_27479.html [In Persian].
Taftiyan, A., & Sarayani, M. (2023). Investigation of the moderating role of the firm's growth opportunities and profitability on the value relevance of risk sentiment of annual reports with a dynamic approach. Monetary & Financial Economics, 30(25), 261-290. https://doi.org/10.22067/mfe.2023.78922.1236 [In Persian].
Taftiyan, A., Mansuri Mohammad Abadi, F., & Abdollahi Asad Abaadi, A. (2023). The economic consequence of Risk Sentiment in annual reports using dynamic models. Empirical Studies in Financial Accounting, 19(76), 161-187. https://doi.org/10.22054/qjma.2023.71752.2434 [In Persian].
Taftiyan, A., Noor Mohammadi, F., & Mansuri Mohammad Abadi, F. (2023). The effect of management interpretative report regulations on the simultaneous relationship between the company's market value and risk sentiment in annual reports using the system of simultaneous equations. Applied Research in Financial Reporting, 11(2), 33-65. https://www.arfr.ir/article_168394.html?lang=en [In Persian].
Welker, M. (1995). Disclosure policy, information asymmetry, and liquidity in equity markets. Contemporary Accounting Research, 11(2), 801-827. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.1995.tb00467.
Zreik, O., & Louhichi, W. (2017). Risk sentiment and firms’ liquidity in the French market. Research in International Business and Finance, 39, 809-823. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2014.11.003.

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 02 فروردین 1403
  • تاریخ بازنگری: 27 مرداد 1403
  • تاریخ پذیرش: 25 مهر 1403

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار