واکاوی و شناسایی چالش‌های عرضه عمومی و اولیه سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش شبکه‌های مضامین

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت، اقتصاد و حسابداری، دانشگاه هرمزگان، بندرعباس، ایران

2 گروه حسابداری، دانشکده مدیریت، اقتصاد و حسابداری، دانشگاه هرمزگان، بندرعباس، ایران

10.22103/jdc.2025.24039.1499

چکیده

هدف: این پژوهش ابتدا به دنبال بررسی شناسایی موانع عرضه اولیه و پذیرش شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران و سپس ارائه راهکارهای عملیاتی جهت رفع آنهاست.
 
روش: روش تحقیق در پژوهش حاضر توصیفی- پیمایشی است. جهت جمع‌آوری داده‌های تحقیق از مصاحبه استفاده شده که نتایج آن با تکنیک شبکه مضامین تحلیل شده‌اند. جامعه آماری متشکل از تحقیق خبرگان بازار سرمایه است. موانع و راهکارها از طریق انجام 15 مصاحبه نیمه‌ساختاریافته با خبرگان با رویکردی هدفمند گردآوری شد. در مرحله تحلیل داده‌ها، از روش کیفی تحلیل مضمون استفاده شد و نکات مستخرج از مصاحبه‌ها در سه مضمون پایه، سازمان‌دهنده و فراگیر قرار گرفت. سپس نتایج به مصاحبه‌شوندگان عودت گردید و نظر آنها جهت حصول تأیید اخذ شد.
 
یافته‌ها: در نهایت راهکارهای اساسی مربوط به مضامین سازمان‌دهنده از مصاحبه‌های مزبور استخراج گردید. از جمله چالش‌ها می‌توان به شفافیت گریزی صاحبان شرکت‌ها، وجود نگاه بدبینانه، بانک محور بودن اقتصاد و وجود مشوق‌های ضعیف اشاره نمود. همچنین از جمله راهکارهای ارائه شده می‌توان آگاهی‌سازی در خصوص بازار سرمایه، نهادینه‌سازی فرهنگ صحیح شراکت و نهادینه‌سازی فرهنگ شفافیت مالی را نام برد.
 
نتیجه‌گیری: باتوجه‌به نتایج تحقیق توصیه می‌شود نهادهای ذی‌ربط با عنایت به راهکارها و چالش‌های ارائه شده اقدام به اصلاح و تغییر قوانین و ضوابط موجود و یا تدوین قوانین و ضوابط جدید نمایند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات


اقبال‌نیا، محمد؛ حاجی‌زاده، بابک و ابراهیمی، عباس (1398). تأثیر بازار اولیه و ثانویه بر عملکرد شرکت‌ها. چشم‌انداز مدیریت مالی، 9(28)، 91-116. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95901.html.
پاپی‌زاده،عباس؛ فلیحی، نعمت و نصابیان، شهریار (1401). بررسی اثرات شاخص بانک های سرمایه گذاری بر حجم معاملات بازارهای اولیه و ثانویه بورس ایران. اقتصاد مالی، 4(61)، 329-354. https://journals.iau.ir/article_698855.html.
جعفروند آذر، صابر (1386). سازوکارهای عرضه عمومی اولیه اوراق بهادار (IPO). بورس، 63، 30-35. https://www.noormags.ir/view/fa/creator/122665.
حاجی غلام سریزدی، مهدی و محمدی‌پور ندوشن، رسول (1397). بررسی اهمیت و سازکار عرضه اولیه اوراق بهادار در بازار سرمایه. پژوهش‌های مدیریت در حسابداری، 10، 199-214. https://www.noormags.ir/view/fa/articlepage/1343022.
حیدری هراتمه، مصطفی و ابراهیمی، بهنام (1402). بررسی تأثیر عرضه عمومی و اولیه سهام (IPO) بر عملکرد مالی شرکت‌ها. پژوهش‌های نوین در ارزیابی عملکرد، 2(4)، 240-252. https://www.journal-mrpe.ir/article_194567.html.
خدادادی، ولی و رضائیان، علی (1385). روندهای جهانی در روش‌های جهانی در روش‌های کاربردی عرضه سهام اولیه. بورس، 57، 28-33. https://ensani.ir/fa/article/234649.
شیخ‌زاده، محمد و بنی‌اسد، رضا (1400). تحلیل مضمون؛ مفاهیم، رویکردها و کاربردها. تهران: نشر لوگوس. https://www.gisoom.com/book/11695373.
رحیمی‌فر، فرهاد؛ حسنوند، داریوش و زاهد غروی، مهدی (1403). اثرنااطمینانی سیاست پولی برنااطمینانی بازار سهام. مجله توسعه و سرمایه، 9(1)، 182-157. https://jdc.uk.ac.ir/article_3645.html.
شیرزادی، یاسر؛ متین فرد، مهران و حسنی، محمد (1402). آزمون تجربی تغییر طبقه‌بندی جریان‌های نقدی؛شواهدی از عرضه‌های عمومی اولیه در بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 14(2)، 53-76. https://jak.uk.ac.ir/article_3458.html.
فتح علیان، سمانه؛ نبوی چاشمی، علی و چیرانی، ابراهیم (1399). تبیین الگوی بهینه ارزیابی و قیمت‌گذاری عرضه اولیه عمومی سهام با استفاده از تکنیک‌ها تصمیم‌گیری چند متغیره فازی، رگرسیون، شبکه عصبی و الگوریتم ژنتیک. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 42، 195-214. https://sanad.iau.ir/journal/fej/Article/672895?jid=672895.
کشتکار، مریم (1380). بورس اوراق بهادار تهران اصلاح ساختار و بازنگری در قوانین و مقررات. مجله برنامه و بودجه، 61، 115-152. https://jpbud.ir/article-1-767-fa.html.
کلباسی، ناصر و خسروی‌پور، نگار (1399). بررسی تأثیر کیفیت حسابرسی بر کیفیت گزارشگری مالی در زمان عرضه اولیه. دانش حسابداری مالی، 7(4)، 155-177. https://jfak.journals.ikiu.ac.ir/article_2318.html.
مشایخی، بیتا و جهانخانی، علی (1377). بررسی تطبیقی لزوم ایجاد بازار اوراق بهادار خارج از بورس و شناسایی بستر لازم جهت فعال شدن این بازار در ایران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی. https://ganj.irandoc.ac.ir/#/articles/1dcd94b3241ba73376b89708dc22c698/fulltext.
میر معینی، سید حمید؛ اسدی، غلامحسین؛ حمیدی‌زاده، محمدرضا و روستا، احمد (1395) طراحی و تبیین مدل پذیرش و عرضه سهام شرکت‌ها برای نیل به توسعه بورس اوراق بهادار مبتنی بر سند چشم‌انداز 1404 جمهوری اسلامی ایران. دانش سرمایه‌گذاری، 20(3)، 67-94. http://www.jik-ifea.ir/article_9511.html.
نادری، مریم؛ محمودی، محمد و یزدانی، شهره (1402). بررسی آثارمدیریت خطا برفشاربازارسرمایه درشرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران. مجله توسعه و سرمایه، 8(2)، 246-219. https://jdc.uk.ac.ir/article_3469.html.
نجفی راد، ناهید؛ احدیان‌پور، دنیا و لشکری‌زاده، مریم (1400). تأثیر عملکرد صندوق های سرمایه گذاری بر مدیریت سود پویا در عرضه اولیه. مجله توسعه و سرمایه، 6(1)، 103-121. https://www.noormags.ir/view/fa/articlepage/1815179.
نیک‌پی پسیان، وحید؛ رضازاده، علی؛ احمدی‌نژاد، حسین واحمدوند، شکوفه (1402). بررسی رابطه علیت بین عرضه اولیه سهام و عوامل کلان اقتصادی. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 11(2)، 35-52. https://amf.ui.ac.ir/article_27643.html.
هوشیار، محمدرضا؛ دارابی، رؤیا و فالح، میرفیض (1402). ارائه الگوی اثر درجه شباهت گروهی و کیفیت اطلاعات حسابداری و کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش‌گذاری عرضه عمومی اولیه سهام با استفاده از الگوریتم شبکه‌های عصبی مصنوعی. مجله دانش حسابداری، 14(4)، 80-53. https://jak.uk.ac.ir/article_3647.html.

References

Aquaah, M. (2015). Determinants of corporate listings on stock markets in sub-Saharan Africa: Evidence from ghana. Emerging Market Review, 22, 154-175. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2014.10.002.
Attride-Stiriling, J. (2001). Thematic networks: An analytic tool for qualitative research. Qualitative Research, 1, 385-405. https://doi.org/10.1177/146879410100100307.
Chen, Y., & Fu, X. (2022). Reform of IPO registration system injects new vitality into China’s capital market. In 2022 7th International Conference on Financial Innovation and Economic Development (ICFIED 2022), (pp. 602-612). Atlantis Press. DOI: 10.2991/aebmr.k.220307.097.
Eqbalnia, M., Hajizadeh, B., & Ebrahimi, A. (2019). The impact of primary and secondary markets on corporate performance. Financial Management Perspectives, 9(28), 91-116. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95901.html?lang=en [In Persian].
Fath Alian, S., Nabavi Chashmi, A., & Chirani, E. (2019). Explaining the optimal model for evaluating and pricing initial public offerings of stocks using fuzzy multivariate decision-making techniques, regression, neural networks, and genetic algorithms. Financial Engineering and Securities Management, 42, 195-214. https://sanad.iau.ir/journal/fej/Article/672895?jid=672895 [In Persian].
Gupta, V., Singh, S., & Yadav, S.S. (2023). Disaggregated IPO returns, economic uncertainty and the long-run performance of SME IPOs. International Journal of Emerging Markets, 18(10), 3847-3867. DOI: 10.1108/IJOEM-09-2020-1098.
Hajigholam Sarizadi, M., & Mohammadipour Nadushan, R. (2018). Investigating the importance and mechanism of initial public offerings in the capital market. Quarterly Journal of Management Research in Accounting, 10, 199-214. https://www.noormags.ir/view/fa/articlepage/1343022 [In Persian].
Heidari Haratemeh, M., & Ebrahimi, B. (2024). Investigating the impact of IPO on the financial performance of companies. Modern Research in Performance Evaluation, 2(4), 240-252. https://www.journal-mrpe.ir/article_194567.html?lang=en [In Persian].
Hooshyar, M., Darabi, R., & Fallah, M. (2023). Presenting the model of the effect of the degree of group similarity on the quality of accounting information and the quality of financial reporting on the valuation of the initial public offering of shares using the algorithm of artificial neural networks. Journal of Accounting Knowledge, 14(4), 53-80. https://jak.uk.ac.ir/article_3647.html?lang=en [In Persian]
Jafar Vand Azar, S. (2007). Mechanisms of initial public offering (IPO). Bourse, 63, 30-35. https://www.noormags.ir/view/fa/creator/122665 [In Persian].
Jovian, H., Zukhri, N., & Nugroho, A.A. (2022). Analysis of financial performance before and after IPO (Initial public offering) on company share acceleration boards on the Indonesia stock exchange. International Journal of Business, Technology and Organizational Behavior, 2(4), 325-332. DOI: 10.52218/ijbtob.v2i4.205.
Kalbasi, N., & Khosravipour, N. (2019). Investigating the impact of audit quality on the quality of financial reporting at the time of initial public offering. Financial Accounting Knowledge, 7(4), 155-177. https://jfak.journals.ikiu.ac.ir/article_2318.html?lang=en [In Persian].
Keshtkar, M. (2001). Tehran Stock Exchange: Reforming the structure and reviewing the laws and regulations. Journal of Planning and Budgeting, 61, 115-152. https://jpbud.ir/article-1-767-fa.html [In Persian].
Khodadadi, V., & Rezaian, A. (2006). Global trends in global methods in applied methods of initial public offerings. Bourse, 57, 28-33. https://ensani.ir/fa/article/234649 [In Persian].
Mashayekhi, B., & Jahankhani, A. (1998). Investigating the necessity of establishing an over-the-counter securities market and identifying the necessary framework for activating this market in Iran. Master's Thesis, Shahid Beheshti University. https://ganj.irandoc.ac.ir/#/articles/1dcd94b3241ba73376b89708dc22c698/fulltext [In Persian].
Mir Moeini, S.H., Asadi, Gh., Hamidizadeh, M.R., & Rousta, A. (2016) .Designing and explaining the model of acceptance and offering of shares of companies to achieve the development of the stock exchange based on the vision document 1404 of the Islamic Republic of Iran. Quarterly Scientific and Research Journal of Investment Knowledge, 20(3), 67-94. http://www.jik-ifea.ir/article_9511.html?lang=en [In Persian].
Naderi, M., Mahmoodi, M., & Yazdani, Sh. (2023). Investigating the effects of error management on capital market pressure in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Development and Capital, 8(2), 219-246. https://jdc.uk.ac.ir/article_3469.html?lang=en [In Persian].
Najafi Rad, N., Ohdianpour, D., & Lashkarizadeh, M. (2017). The impact of investment funds performance on dynamic profit management in initial public offerings. Journal of Development and Capital, 6(1), 103-121. https://www.noormags.ir/view/fa/articlepage/1815179 [In Persian].
Nikpi Pesian, V., Rezazadeh, A., Ahmadinejad, H., & Ahmadvand, Sh. (2023). Investigating the causal relationship between initial public offering and macroeconomic factors. Asset Management and Financing, 11(2), 35-52. https://amf.ui.ac.ir/article_27643.html?lang=en [In Persian].
Papizadeh, A., Falihi, N., & Nesabian, Sh. (2022). Studying the effects of investment banks index on the trading volume of primary and secondary markets of the Iranian Stock Exchange. Financial Economics, 4(61), 329-354. https://journals.iau.ir/article_698855.html [In Persian].
Rahimifar, F., Hassanvand, D., & Zahed Gharavi, M. (2024). The effect of monetary policy uncertainty on stock market uncertainty. Journal of Development and Capital, 9(1), 157-182. DOI: 10.22103/jdc.2023.20577.1319 [In Persian].
Serge, M.E.S.M.E., Lord, M.E.L.M.E., Kemgou, D.K.E.G.D., Guilaire, E., & Joseph, N.J.N. (2022). Emerging stock markets and performance of IPOs: An application to the regional stock exchange (RSES). BOHR International Journal of Finance and Market Research, 1(1), 22-35. DOI: 10.54646/bijfmr.2022.05.
Sheikhzadeh, M., & Bani Asad, R. (2021). Content analysis; concepts, approaches and applications. Tehran: Logos Publishing. https://www.gisoom.com/book/11695373 [In Persian].
Sherman, A. (2000). Ipos and long term relationships: An advantage of book building. Review of Financial Studies, 13, 694-714. DOI: 10.2139/ssrn.235928.
Shirzadi, Y., Matinfard, M., & Hassani, M. (2023). Experimental test of cash flow classification shifting: evidence from initial public offerings in tehran stock exchange. Journal of Accounting Knowledge, 14(2), 53-76. https://jak.uk.ac.ir/article_3458.html?lang=en [In Persian].
Voronova, E.Y., & Lukina, Y.A. (2023). Solving environmental problems as a priority for “Young”Companies conducting IPOs Amid Global Economic Uncertainty. In Current Problems of the Global Environmental Economy Under the Conditions of Climate Change and the Perspectives of Sustainable Development (pp. 213-222). Cham: Springer International Publishing. https://colab.ws/articles/10.1007%2F978-3-031-19979-0_23.
Fang, K., Li, Y., & Xu, W. (2024). Research and analysis on tax risk management of enterprises proposed for IPO. Highlights in Business, Economics and Management, 24, 1011-1017. https://drpress.org/ojs/index.php/-HBEM/article/view/16244.
Yu, X., Zhang, D., & Wu, Z. (2024). Registration system reform and initial public offering ownership preference: Evidence from China. China Journal of Accounting Research, 100343. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2024.100343.
Zhao, L., & Chen, F. (2023). The comprehensive implementation of the registration-based system of IPO regulation in china: practice, progress, problems and prospects. Asia Pacific Law Review, 32(1), 1-22. DOI: 10.1080/10192557.2023.2232612.